这首诗描写的是一位深锁幽闺女子对爱情的渴求，及求得不得的无望痛苦。
首联是对环境气氛的渲染：飒飒东风，飘来蒙蒙细雨；芙蓉塘外，传来阵阵惊雷。“东风”二字点明时令，正是生命萌动的春日。然而“细雨”二字却又带来一种凄迷黯淡的色彩，雨丝淅淅沥沥，让人生出怅惘。
由此，既隐隐传达出了女主人公在这万物复苏时节里春心的萌动，又带出了她内心深处难以名状的迷惘苦闷。
颔联是对女主人公居处的描写。“金蟾”是一种蟾状的香炉，“锁”指香炉的鼻钮，可以开启放入香料。“玉虎”则是用玉石装饰的虎状辘轱，“丝”指井索。
无论室内，还是室外，俱是一片幽寂，它们共同衬托出女子深居闺阁、长日无聊的惆怅。同时这句诗中还巧妙运用了谐音双关，“香”、“丝”谐音“相”、“思”，亦是在暗示女主人公内心时时被牵动的情丝。
颈联连用两个与爱情有关的典故。
“贾氏窥帘韩掾少”指西晋时贾充次女，一次在门帘后窥见韩寿（即韩掾），心中爱慕他年少俊美，于是随他私通。后来两人恋情被发觉，贾充便把次女嫁给了韩寿。
”宓妃留枕魏王才“，讲的则是曹植与甄后的爱情故事。据说曹植与甄宓相恋，但后来曹操却将她许给了哥哥曹丕。后来甄后被害死，曹丕将她的遗物玉带金缕枕送给了曹植。曹植离京归国时途经洛水，梦见甄后对他说：“我本托心君王，其心不遂。此枕时我在家时从嫁，前与五官中郎将（曹丕），今与君王。”曹植感其事，遂写下了流传千古的《洛神赋》。
李商隐运用这两个爱情典故，共同表达女主人公对爱情的炽烈渴求。
尾联情绪再次低沉。女子深锁幽闺中，深感爱情的求而不得，于是发出了痛苦的呼喊：那向往美好爱情的心愿切莫和春花争荣竞发呀，因为寸寸相思都化成了寸寸灰烬。
“一寸相思一寸灰”更是千古奇句，诗人由香销成灰，进而联想到相思成灰，内中满蕴着热情化作幻灭的悲哀，令人读之怆然。
