天然橡胶市场(国际橡胶价格走势k线)1-08-07 08: 27真实量化
三季度以来，天然橡胶在国内外市场的表现出现了一定的分化。20号橡胶在新加坡市场表现相对较强，而RSS3合约在日本东京工业品市场表现相对较弱，国内RU合约居中。不同的国内和国际形势造成了最近国内外市场的价格差异。
1.东南亚疫情仍在恶化，泰国、马来西亚新增确诊病例持续创新高，越南也在恶化。疫情发展初期，对东南亚需求端的影响更为重要，比如马来西亚多家手套厂停产，浓缩奶需求下降导致泰国胶价格一度倒挂，胶价持续下跌导致原材料流向烟草薄片，也打压了烟草薄片价格。但标准胶的影响相对较小，价格相对坚挺。然而，随着疫情持续恶化，虽然泰国和印尼的割胶没有受到明显影响，但橡胶厂也开始停工。泰国、越南、印尼都有工厂停工控制的情况。特别是越南实行了严格的管制政策，对外的窃听也受到限制。目前越南工厂的开工水平是正常情况的50%左右。此外，港口工人数量下降，进出口作业效率低，集装箱积压。暂时估计影响两周左右，美元胶短期供应受阻，价格相对坚挺。
2国内外天气多变，但国内增产预期没有改变。今年海南天气相对较好，只是短时间受台风天气影响，但多是改善略高的温度环境，整体挖潜产量极高。同时，由于乳胶下游需求普遍，进入浓缩奶厂和全脂奶厂的原料价格持平，今年原料分流较小，全脂奶产量预期增幅较高。云南产区7、8月降水量略高，但整体盈利较好，产出意愿较强。今年没有后续干旱和白粉病，产量预期略高于19年同期。到8月初，国内全脂牛奶产量可能已经达到14万吨以上，未来的仓单会很高。转仓后01合约未来交割压力过高，难以形成趋势性上行趋势。还有东南亚市场降水过多的问题。NINO3.4指数在7月底回到了-0.5的弱拉尼娜水平，美国气象局也发布预警称，年底可能会再次受到拉尼娜影响。泰国7月累计降水量较去年明显偏高，北部地区短期挖潜受影响，总体影响不太大。越南的情况也类似。在雨季，我们仍然需要警惕台风的意外影响。
3.需求端内弱外强。海外市场尤其是欧洲市场在放松管制后明显复苏，轮胎需求有所恢复。欧洲的轮胎厂基本都在加班加点赶工，一些品牌已经开始提价。海运价格居高不下导致欧美市场进口成本上升。进口受阻的局面增强了进口非洲橡胶加工的意愿，也支撑了美元本位橡胶的强势运行。部分政策到期后国内市场及配套需求明显减弱。7月重卡销量较上月大幅下滑，乘用车市场也同比持续走弱，且置换需求略有改善。三季度专项债发行可能回暖，基础设施预计可以接受，但不足以提供较大涨幅。未来增量仍在出口端，需要等待海外市场逐渐接受高价或改善出货情况。整体来看，东南亚疫情的加深确实影响了供给端的产出，美元标准胶的强势运行导致市场整体小幅反弹。但由于国内交付产品产量较高，长期合约承压，内弱外强的整体格局可能延续。从整体评价来看，暂时认为疫情对中长期供应影响不大，需跟踪疫情演变，预计全年天然橡胶供应仍将略有过剩，不会出现社会动荡急剧恶化。
